Iran 衝突後全球能源市場波動及其宏觀經濟影響分析
導言
涉及 United States 、 Israel 及 Iran 的衝突導致石油供應出現歷史性中斷，主因在於 Strait of Hormuz 關閉，同時亦對企業營運成本造成壓力。
正文
此次供應縮減的規模前所未有，估計十週內損失十億桶石油。來自 Saudi Aramco 及 International Energy Agency 的機構領導層，以及 Morgan Stanley 的分析師，均將此描述為石油市場歷史上最嚴重的中斷。儘管如此，Brent 期貨價格仍相對穩定，維持在每桶 108 美元附近。此種分歧可歸因於多項系統性因素。首先，Chinese 海運進口量大幅減少（每日減少 550 萬桶），由於國營貿易公司經常將貨物轉向現貨市場，從而緩解了價格上升壓力。其次，2026 年初時每日 200 萬桶的盈餘提供了關鍵緩衝。此外，市場參與者基於 U.S. 與 Iran 之間若達成外交和解將有助於 reopening Strait of Hormuz 的假設而採取行動，此論調亦得到停火討論及海軍護航計劃的支持。 與上述因素相輔相成，由 United States 領銜的非中東生產國將淨出口量增加了每日 550 萬桶。此外，JPMorgan 指出，價格信號已從原油基準轉移至精煉產品，後者在 Asia 的價格飆升了 60% 至 120%。與這些市場動態平行， National Association for Business Economics （ NABE ）報告指 U.S. 企業的營運環境正在惡化。約 54% 的受訪經濟學家將能源成本上升列為主要負面影響因素，物料開支則達到 2022 年 7 月以來的高位。雖然目前銷售額保持穩定，但利潤預期明顯縮減，僅 13% 的受答者預計利潤將增長。這種財政壓力導致近 25% 的受訪企業考慮削減招聘及資本投資，而 50% 的受答者目前認為未來十二個月內出現 recession 的可能性極高。
結論
全球能源市場仍處於不穩定的平衡狀態，供應衝擊正被策略性進口及精煉產品定價所抵消，而 U.S. 企業則面臨成本攀升及增長前景黯淡的困境。