地緣政治能源波動之下的 Central Bank 政策重新評估
2026年5月14日 06:57
亞洲財經
導言
Bank of Japan 與 European Central Bank 正在評估，以應對 Middle East 不穩定局勢所引起的通脹壓力，是否需要提高利率。
正文
Bank of Japan （ BOJ ） 目前正處於從十年的大規模刺激措施，向中性利率環境過渡的階段，該利率預計在 1.1% 至 2.5% 之間。Board member Kazuyuki Masu 指出，在缺乏經濟萎縮實證的情況下，加快提高利率是理想的。此次立場轉變源於 4 月的一次會議，儘管有三名 Board members 組成的少數派主張將利率提高至 1.0%，但當時的政策利率仍維持在 0.75%。此次轉向鷹派的推動力，在於 yen 貶值、工資持續增長，以及 Iran 衝突引發的能源衝擊，後者已將 10 年期政府債券收益率推至 29 年來的高位 2.625%。Masu 主張，由於通縮行為已經停止，必須將實質利率從負值區間移出，以防止潛在通脹超過 2% 的門檻。 與此同時，European Central Bank （ ECB ） 正在監察原油價格上漲如何傳導至更廣泛的通脹預期。Governing Council member Martins Kazaks 表示，若這些預期惡化，將有必要提高利率。雖然 ECB 的現行再融資利率在疫情後的調整後仍維持在高位，但 eurozone 通脹在 4 月升至 3%，增加了去通脹軌跡的複雜性。該機構正專門分析能源價格飆升究竟屬於暫時性衝擊，還是會透過企業定價和工資要求觸發第二輪效應。因此，ECB 6 月的政策決定將取決於更新的人員預測，以及 Strait of Hormuz 地緣政治動盪的持續情況。
結論
兩家機構均維持數據導向，6 月的會議將成為潛在貨幣緊縮的關鍵時刻。